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碳配額價格的影響因素

文章來源:魯政委碳交易網2021-08-04 07:32

1)碳市場制度設計因素,包括配額和調控機制的設計。 禸嫆@唻洎:狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńpāīfāńɡ.cōm

首先是配額總量的設定。

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這是影響碳配額價格最直接的因素。碳排放權交易市場是一種基于“總量控制與交易(Cap and trade)”的機制,因此,總量控制是碳市場的基礎,配額總量決定了碳市場的總供給。在其他條件相同的情況下,若是配額總量設置趨緊,則配額總供給將會減小,配額將更加稀缺,碳價也會隨之上升,反之碳價則會下降。此外,配額的分配方式也會對碳價有所影響,通常在其他條件相同的情況下,免費分配比例越高,碳價相對越低。 本文@內/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網-tan pai fang . com

除了碳市場直接設定的配額總量外,氣候政策也會影響對未來配額總量的預期,尤其是減排目標的設定,決定了長期的減排需求,也會對碳價格產生影響,在碳配額總量設置與氣候目標掛鉤的情況下,這種影響更加顯著。以歐盟為例,2008年,歐盟宣布了較為激進的減排政策:到2020年實現“三個20%目標”,即可再生能源電力占比提高到20%、能效提高20%、碳排放量比1990年減少20%,碳價進入上升通道。2015年末,在各界都寄予眾望的與巴黎氣候大會上,《巴黎協議》最終沒能達成一個強制減排目標,而只是建立了減排合作的意向,這對市場造成了一定的打擊,碳價也轉而掉頭向下。2020年末,歐洲理事會就2030年減排目標從比2005年下降43%提升至下降55%達成協議,隨著更高氣候目標的提出,歐盟碳價再度持續上漲,創出了新高。

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其次是市場靈活調控機制設置,主要包括三大類:

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一是抵消機制,在碳配額清繳中,通常允許使用一定比例的減排項目產生的碳信用(Carbon credit)進行抵消。通過調節抵消比例(數量)限制和抵消項目要求(質量),可以調節可用于抵消的碳信用供給,當抵消比例越大、對抵消項目的限制越少時,可用于抵消的碳信用越多,對碳市場上交易的配額需求就會越小,在其他條件相同的情況下,碳配額價格可能會越低。

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二是配額的儲存與借貸機制。碳配額儲存即允許本履約期的碳配額存儲至下一期使用,那么當預期未來碳配額價格會上漲的情況下,交易機構會傾向于將富余的碳配額儲存而不是在當期賣出,這一方面會減少當期碳配額的供給,另一方面也會增加未來碳配額的供給。碳配額的借貸則是指允許借用未來的碳配額用于當期的履約,那么在當期配額需求較大、碳價過高且減排成本較高時,交易機構將會選擇借用未來的碳配額用于當期履約,對當期和未來碳配額的供給影響與碳配額儲存剛好相反。由此可見,配額的儲存與借貸機制在一定程度上可以平抑跨期碳價的波動。

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三是市場穩定機制。市場穩定機制是防范碳配額價格異常波動風險、防止市場失靈的有效手段,目前全球大部分碳市場均設置了市場穩定機制,主要包括市場穩定儲備、成本控制儲備、設置價格上下限、拍賣保留價等。如歐盟碳市場在2019年1月啟動了市場穩定儲備機制(MSR),即在市場過度下跌的時候回購配額,在價格過高時賣出,以此來穩定價格。大部分有拍賣方式的碳市場均設置了拍賣保留價格。美國區域溫室氣體減排行動(RGGI)建立了成本控制儲備(CCR)機制,防止配額價格過高,CCR由配額總量之外的固定數量的配額組成,只有在配額價格高于特定價格水平時才能被出售,當CCR被觸發時,CCR配額將以不低于CCR觸發價格的水平出售。(齊紹洲等,2019) 本`文-內.容.來.自:中`國^碳`排*放*交^易^網 ta np ai fan g.com

2)宏觀經濟與技術因素

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首先,是經濟增長水平。當經濟增長水平越高時,企業生產活動水平越高,在其他條件相同的情況下,碳排放量也會更大,碳配額的需求量將增加,從而帶動碳價的上升,反之在經濟蕭條期則往往伴隨著碳價的下跌。仍以歐盟碳市場為例,2008年金融危機、2011年歐債危機,這兩次連續的沖擊,都使碳價大幅度下跌。2016年英國脫歐之后,市場擔心經濟走弱,并且英國作為歐盟最大的配額凈買方離開歐洲市場,可能降低EU-ETS主體市場的需求,這也導致價格出現下跌。而在2019年之后,盡管歐盟提高了氣候目標,對配額總量設置了明確的長期年度遞減計劃,并且啟動了市場儲備機制,給歐盟碳市場碳價帶來了一波持續上升的動力,但2020年初爆發的新冠肺炎疫情仍然阻斷了歐盟碳價的上漲勢頭,碳價出現大幅下跌,從疫情前的25歐元/噸左右最低下跌到了15.24歐元/噸,下跌幅度近40%。

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其次,是利率水平。當利率水平提高時意味著企業的減排成本也在提升,相應的碳價可能也會上升。 本+文`內.容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com

最后,是技術因素。如果低碳技術在短期內取得突破,企業減排成本大幅下降,那么企業的排放水平也會大幅下降,碳配額需求降低,此時若碳市場未及時調控或調整排放基準值水平,則可能出現碳價的大幅下降。

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3)其他短期影響因素

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首先,影響化石能源消費量波動的短期因素可能會對配額價格產生一定的影響?;茉聪M量增加,碳排放量也會增加,碳配額的需求也會提升,反之則會下降。如天氣因素,冬季由于供暖需求會使化石能源使用大幅增加,同時陰雨天可能會降低可再生能源產量,化石能源使用也會增加,相應的碳排放量會增加,碳配額價格可能會提升。又如化石燃料的價格因素,短期內燃料價格的波動也會對化石能源使用量產生影響,從而影響碳排放量和配額需求。 內.容.來.自:中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com

其次,當臨近履約期時,碳配額的需求可能會有所提升,相應的碳價也可能有所上升。

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